Tiongkok: PBoC Menurunkan Suku Bunga untuk Dukung Pertumbuhan – UOB

Ekonom Ho Woei Chen, CFA, dan Ahli Strategi FX Senior Peter Chia di UOB Group, meninjau keputusan terbaru PBoC.

Kutipan Utama

PBOC menurunkan 7-day reverse repo rate sebesar 10bp menjadi 1,9% dari 2,0% menjelang pengumuman suku bunga acuan MLF 1-tahun Kamis ini (15 Juni). 7-day reverse repo rate dan MLF 1-tahun terakhir diturunkan sebesar 10bp pada Agustus 2022.

Dengan keputusan hari ini, MLF 1-Tahun dan suku bunga pinjaman utama/loan prime rate (LPR) 1-Tahun diprakirakan akan mengalami penurunan yang sesuai masing-masing menjadi 2,65% pada 15 Juni dan 3,55% pada 20 Juni. LPR 5-tahun mungkin mengalami penurunan lebih besar dari 10bp untuk meningkatkan dukungan ke pasar properti.

Untuk sisa tahun ini, kami tidak mengantisipasi penurunan suku bunga tambahan setelah 10bp di bulan Juni kecuali kondisi ekonomi terus memburuk. Meskipun demikian, kami mempertahankan prakiraan kami penurunan rasio persyaratan cadangan/reserve requirement ratio (RRR) bank sebesar 25bp pada semester kedua 2023 untuk melepaskan lebih banyak pendanaan jangka panjang ke dalam sistem perbankan. Ini dapat digunakan untuk mengganti sebagian CNY2,9 tn MLF 1-Tahun yang jatuh tempo pada semester kedua 2023

Pasar juga mengantisipasi penguatan dukungan properti seperti yang diindikasikan oleh para pejabat sebelumnya bulan ini.

Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan kami untuk Tiongkok 5,6% pada tahun 2023 dengan kuartal kedua 2023 7,8% y/y (kuartal pertama 2023: 4,5%) dibandingkan basis rendah selama lockdown Covid-19 Shanghai yang berlangsung selama dua bulan pada kuartal kedua 2022.

Kami berpandangan bahwa rebound CNY kemungkinan akan dimulai pada kuartal keempat 2023 ketika pemulihan ekonomi Tiongkok mendapatkan kembali momentumnya. Prakiraan USD/CNY kami saat ini adalah 7,20 di kuartal ketiga 2023, 7,05 di kuartal keempat 2023, 6,90 di kuartal pertama 2024, dan 6,80 di kuartal kedua 2024.