Tidak Ada Kasus Mendasar Yang Membenarkan Penurunan Imbal Hasil Dan Ekuitas – UBS

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun telah jatuh di tengah kekhawatiran penyebaran varian COVID-19, mungkin puncak dalam momentum pertumbuhan, dan kekhawatiran atas pengetatan Fed sebelumnya. Tetapi para ekonom di UBS tidak berpikir kasus mendasar untuk imbal hasil yang lebih rendah meyakinkan – mereka pikir faktor teknis telah mendorong imbal hasil turun. 

Melanjutkan ke posisi untuk pembukaan kembali dan pemulihan

“Kami tidak memperkirakan Delta atau varian lain akan mengganggu pemulihan ekonomi di pasar negara maju, meskipun ada ruang untuk penundaan sederhana. Dampak dari varian Delta tergantung pada tingkat dan kecepatan vaksinasi, ketergantungan pada vaksin m-RNA, dan tingkat kekebalan saat ini. Diimbangi oleh metrik tersebut, AS dan Eropa seharusnya tidak terlalu rentan terhadap penundaan pembukaan kembali daripada bagian tertentu di Asia dan Amerika Latin.”

“Kekhawatiran pasar dan harga berjalan di depan kemungkinan perubahan kebijakan Fed. Pengetatan kebijakan Fed bergantung pada kondisi ekonomi yang membaik. Mengenai inflasi, The Fed percaya bahwa inflasi akan mereda karena gangguan terkait pandemi jelas dan efek dasar menghilang. Dalam pandangan kami, rencana tapering harus digariskan pada akhir tahun, tetapi baru dimulai tahun depan, dan kenaikan suku bunga hanya akan terjadi pada 2023, dibandingkan dengan harga pasar untuk paruh kedua 2022.”

“Ketakutan akan ketakutan pertumbuhan berlebihan. Momentum pertumbuhan mungkin memang memudar tetapi pertumbuhan tetap kuat. Dalam pandangan kami, kondisi ekonomi saat ini tidak menjamin pasar obligasi secara efektif mulai memberi harga kembali ke stagnasi sekuler. Kami memperkirakan pertumbuhan AS akan menjadi 6,9% tahun ini dan 6% pada 2022.”

“Kami melihat pergerakan imbal hasil sebagian besar didorong oleh faktor teknis sementara dan mempertahankan pandangan risk-on. Kami memperkirakan imbal hasil untuk melanjutkan kenaikannya dan mencapai 2% pada akhir tahun karena ekonomi AS dibuka kembali sepenuhnya, pasar tenaga kerja terus membaik, dan The Fed bergeser ke arah pengurangan."

“Kekhawatiran atas pertumbuhan puncak dan penurunan hasil harus mereda. Kami pikir indeks ekuitas dapat bergerak lebih tinggi, tetapi keuntungan dari sini seharusnya tidak merata.”